国海证券：诺德股份（公司深度研究）——锂电铜箔迎景气周期，算力升级带来增量机遇（40页，2026年）

分类：新能源

标签：锂电铜箔、国海证券、算力升级、HVLP、PCB电子铜箔、供需紧平衡

摘要：本报告为国海证券关于一家锂电铜箔生产企业的深度研究，围绕铜箔行业供需格局、AI算力升级对高端电子铜箔的带动以及公司产能与客户结构展开分析。 在锂电铜箔领域，2023至2025年行业经历三年产能过剩与亏损期，企业扩产能力与意愿普遍走弱。2026年储能装机大幅增长、新能源汽车单车带电量提升，拉动锂电池需求回暖，逐步扭转此前供需宽松局面。报告测算全球锂电池出货量有望在2026年、2027年分别达到2.98、3.66TWh，对应锂电铜箔需求约149、183万吨，而新增产能增速预计不超过现有产能的10.3%，显著弱于需求增速，行业供需关系趋于紧平衡，加工费具备上行基础。 在高端电子铜箔领域，AI算力升级推动GPU通信速率大幅提升，信号频率与精度要求提高放大了铜箔粗糙度造成的信号损耗，带动铜箔向HVLP等更高级别升级。海外高速覆铜板厂商份额提升、月产能扩张，以及国内PCB、覆铜板厂商聚焦AI算力的一轮扩产，均显著拉动高端电子铜箔需求。 就企业自身而言，该公司预计2026年底形成17万吨铜箔产能，其中3万吨可专项生产高端电子电路铜箔；2026年上半年营业收入同比增长113.33%，实现扭亏为盈

来源：zuudee | 日期：2026-10-14 | 格式：PDF | 页数：40