翼动则信号至， 一查就有 行业报告，一查就有

锂电行业2026年中期策略：景气度延续向上趋势，关注钠电产业化应用机遇（28页）

该报告为东兴证券研究所于2026年6月23日发布的电力设备及新能源行业中期研究报告，全文28页，系统复盘锂电池产业链需求端与供给端的运行态势，并对钠离子电池产业化进展作专题分析。数据来源涵盖中汽协、乘联会、ACEA、CNESA、SNE Research、鑫椤锂电、EVTank、SMM等机构。报告的核心判断是：锂电板块自2025年三季度起各环节基本面持续修复，需求端维持高增长态势，供给端扩张相对理性，产业景气度上行基调有望延续；钠电池凭借资源、成本、安全与低温性能优势临近产业化放量阶段，将形成持续的产业催化。新能源车需求方面，2026年1至4月国内销量430.6万辆，同比增长0.2%，渗透率45.0%；其中新能源商用车销量30.7万辆，同比增长23.0%，新能源重卡7.2万辆，同比增长56.0%；新能源车出口138.5万辆，同比增长116.7%，英国、意大利、德国等欧洲主流市场实现跨越式增长。报告预计2026年国内新能源车销量同比增长13%至16%，对应1858万至1908万辆，其中出口517万至560万辆。海外市场分化明显：2026年一季度欧洲新能源乘用车注册107.8万辆，同比增长28.2%，渗透率30.6%；美国市场受政策退坡冲击，销量24.0万辆，同比下降37.4%，渗透率降至6.5%。2025年全球新能源车销量2214万辆，同比增长22.8%，渗透率23.9%，预计2026年增至2546万至2612万辆。储能需求持续放量。2026年一季度国内新型储能新增装机10.5GW/27.1GWh，同比增长60%和76%，其中独立储能新增8.7GW/23.0GWh，功率占比达83%；1至5月储能系统新增招标18.8GW/98.6GWh，同比增长69.7%和122.6%。2025年全球新增投运电力储能123.9GW，同比增长49.8%，其中新型储能113.3GW/305.8GWh。报告预计2026年国内新型储能新增装机85至100GW，全球达142至167GW。动力电池方面，2026年1至4月国内装机187.2GWh，同比增长1.5%，磷酸铁锂份额稳定在80%左右；全球装机352.7GWh，同比增长13.8%，中国头部厂商海外市场份额提升11个百分点至55.1%。2025年全球储能电池出货640GWh，同比增长82.9%，预计2026年达1024至1088GWh。制造端各环节经营分化明显。电池环节2026年一季度营收与归母净利润同比分别增长48.0%和44.0%，5月行业排产环比增长14%，头部企业滚动资本开支同比增长40.7%但整体扩张温和。碳酸锂现货价格截至5月底较年初11.7万元/吨累计上涨超60%，站稳18至19万元/吨，报告预计下半年价格中枢回落至14至16万元/吨。正极材料一季度出货149万吨，同比增长47%，其中磷酸铁锂120万吨，同比增长54%，三元材料22万吨，同比增长31%；2025年中国磷酸铁锂产量375万吨，同比增长60%，但名义产能已达688万吨，全年平均产能利用率仅54%，行业集中度CR5为54.8%，高压实产品渗透率提升至20%以上。负极材料月产量从12.5万吨攀升至34.5万吨，人造石墨主流价格在2.5万至3.3万元/吨间波动，出货量前三为贝特瑞、上海杉杉与中科星城，CR3为50.9%。电解液核心原料六氟磷酸锂价格从2024年的5至6万元/吨涨至18万元/吨峰值后回落至12万元/吨左右，天赐材料以32%份额居行业首位，天赐材料与新宙邦毛利率稳定在25%左右。隔膜价格自1.4元每平方米降至0.9元后企稳，上海恩捷、河北金力与星源材质合计份额60%，恩捷股份毛利率回升至接近30%。钠离子电池是报告的重点新技术专题。资源端钠储量为锂的400倍以上，碳酸钠价格仅约2000元/吨；材料端正极成本较铁锂低25%至30%，负极硬碳较石墨低30%，集流体改用铝箔后该项材料成本可降60%至70%；储能级钠电系统成本降至580至650元/kWh，较铁锂低10%至30%，5000次循环下全生命周期度电成本低18%至25%，规模化后综合成本有望较锂电低30%至40%，电芯价格2026年有望降至0.40元/Wh以下，理论成本下限为0.25至0.30元/Wh。技术路线上，聚阴离子路线2025年市场份额升至约70%成为储能主导路线，海辰储能电力储能专用钠电池循环寿命已突破20000次，鹏辉能源新一代产品能量密度提升21%、成本较第一代下降30%；层状氧化物份额约27%，宁德时代第二代钠新电池能量密度达175Wh/kg，并通过新国标车规级认证，中科海钠产品能量密度突破165Wh/kg并支持20分钟快充；普鲁士蓝路线仍处实验室与中试阶段，份额约2%。产业化进度上，2025年中国钠电池产量3.45GWh，同比增长96%，正极材料产量1.1万吨，同比增长101%；全球出货9GWh，同比增长150%，预计2026年达26.8GWh，钠电正极落地产能预计突破12万吨。应用端储能占比超52%，轻型动力约20%，汽车启停约17%，电动汽车动力约10%；电网侧储能渗透率预计由2025年的3.5%升至2030年的25%，低速电动车由5.5%升至35%，钠电对铅酸电池的替代已从技术可行转入商业推广阶段，中长期将与磷酸铁锂形成互补生态。报告同时提示需求增长不及预期、行业竞争加剧超预期、成本与盈利改善不及预期、海外政策及地缘政治影响、新技术产业化进程不及预期五类风险。整体而言，该报告以密集的量化数据刻画了锂电产业链的运行全景与钠电产业化路径，对电池及材料企业的产能规划、成本管理与技术路线选择，对储能与新能源车产业链从业者的经营研判，均具备较高参考价值。

锂价回落后钠电还有经济性吗？（24页，2026年）

本报告是华泰证券2026年9月6日发布的电力设备与新能源行业专题研究，围绕锂价回落之后钠离子电池是否仍具经济性这一核心问题展开，研究团队为刘俊、边文姣、杨景文、邵梓洋。报告以SMM、鑫椤资讯、SPIR、SNE Research等第三方价格与产量数据为基础，构建了成本与产量互相迭代求解的价格路径模型，对钠电池材料成本、制造学习曲线、五大应用场景平价时点与2035年前的市场空间进行了系统测算，全文24页，属产业深度专题。报告的核心判断是：钠电池的产业逻辑已从「锂价对冲」切换到「自身经济性」，产业化进程逐步与锂价脱钩。钠电概念与锂电同期诞生于20世纪70年代，2021至2022年的钠电热潮由碳酸锂价格驱动——碳酸锂从2020年12月的4.78万元/吨涨至2022年11月高点的59.52万元/吨、涨幅约11倍，下游厂商迫切需要不依赖锂资源的备选方案；2024年初锂价回落至10万元/吨以下后，行业迅速降温。而本轮周期的驱动力已经不同：2025至2026年钠电在产品、项目、标准、订单四条线同步突破——宁德时代钠新乘用车动力电池于2025年12月量产、能量密度175Wh/kg为全球钠电最高，海辰储能N162Ah于2025年四季度实现GWh级量产，中科海钠与大唐合作的湖北100MW/200MWh项目一期于2025年10月并网，骆驼集团牵头的《汽车起停用12V钠离子电池》IEC国际标准获17个参与国全票通过立项；订单端，宁德时代2026年4月与海博思创签订3年60GWh长协，7月再与荷兰Alfen、东欧Solarpro签署5GWh与2GWh合作协议，在手订单合计超过67GWh，海外主流储能集成商首次将钠电纳入采购体系。成本侧，报告将电芯成本拆解为两条规律不同的下降曲线：材料成本随产业链价格向现金成本收敛、方向可逆，制造成本沿学习曲线随累计产量下降、方向不可逆。测算显示，目前NFPP钠电电芯BOM成本0.310元/Wh、制造环节合计0.287元/Wh，各占售价约一半，而LFP储能电芯BOM占比已超70%，意味着钠电降本更依赖放量而非等待材料降价。报告参考2020年以后锂电数据取制造环节学习率27%，测算NFPP电芯价格由2026年的0.615元/Wh降至2030年的0.39元/Wh、2035年的0.345元/Wh，降本节奏前快后慢；反解平价条件，钠电在储能保持成本优势所需的锂价下限由2026年的25.1万元/吨降至2028年的8.1万元/吨，2030年进一步降至3.1万元/吨，表明即便锂价长期低位运行，钠电仍具成本优势。能量密度假设上，报告设定聚阴离子路线2026年为110Wh/kg、长期上限135Wh/kg，层状氧化物2026年160Wh/kg、长期上限190Wh/kg，电芯成本中约71%（NFPP口径）与能量密度成反比，若自生成负极技术走向成熟，硬碳成本与能量密度两大痛点有望同步缓解，降本节奏将快于测算。场景测算方面，五大市场平价时点分布在2026至2030年：AIDC／UPS备电2026年已具成本优势，对高倍率圆柱锂电的铭牌价格比仅0.51倍，但放量节奏受产品认证限制；储能、启停电池与两轮及低速车于2028年达成平价，储能的度电循环成本同年降至磷酸铁锂之下；A00级及低温车受能量密度约束于2030年最晚达成。2035年钠电需求结构预计为储能1,582GWh（占77%）、AIDC备电205GWh、A00级及低温车96GWh、启停电池88GWh、两轮及低速75GWh，合计2,047GWh，占五大场景电池总需求的36.0%，2030年需求为800GWh。测算同时给出各场景渗透率上限：储能40%、启停电池40%、A00级及低温车30%、AIDC备电25%、两轮及低速25%，其中启停电池与两轮相对铅酸的溢价系数分别为1.80倍与1.10倍。节奏上，2026至2028年三年合计不足160GWh，2027至2028年是产能与订单的验证窗口，2029年之后进入规模释放期。产业链维度，报告梳理了三条正极路线的分工：聚阴离子（NFPP）结构稳定、循环寿命长，2025年需求占比约70%；层状氧化物能量密度160至175Wh/kg为三条路线最高、占比约28%，适配动力与启停场景；普鲁士蓝类似物仍处小规模验证。材料短板集中于硬碳负极，其单位Wh成本达人造石墨的2.75倍；钠电正负极集流体均为铝箔，同等装机下铝箔用量约为锂电两倍。报告还逐一梳理了宁德时代、亿纬锂能、维科技术、容百科技、中伟新材、贝特瑞、鼎胜新材、万顺新材等企业在钠电产品、产线与订单方面的进展。风险方面包括循环寿命数据多为厂商宣称值、缺乏同口径第三方长周期实测，碳酸锂价格进一步下行可能推迟平价时点，以及固态电池等替代路线的竞争。该报告适合电池与材料企业经营者、储能及数据中心行业从业者、产业研究人员研判钠电产业化节奏与市场空间时参考。

钠离子电池行业深度：行业景气度、发展趋势、产业链及相关企业进展梳理（30页，2026年）

本报告为慧博智能投研于2026年2月13日发布的钠离子电池行业深度研究，全文三十页，系统梳理行业概况、市场景气度、市场现状、性能优势与产业化挑战、技术路线、产业链分析、相关企业进展、市场空间与发展趋势九大问题。报告立足产业发展视角撰写，数据来源包括起点研究院SPIR、鑫椤钠电数据库及上市公司定期报告，并参考多家券商的行业研究材料。行业概况部分指出，钠电池是以钠离子作为电荷载体完成充放电的二次电池，与锂电池同属摇椅式电池，由正极、负极、电解液、隔膜和集流体等主要材料组成。钠资源地壳丰度达2.75%，分布广泛且均匀性强，成本远低于锂，加上正负极集流体均可采用更廉价的铝箔，理论上具备明确的经济性优势。发展历程上，钠电池经历了理论诞生与长达二十年的学术沉寂、2010年前后学术界重启研究、以及2021年宁德时代发布第一代钠离子电池引爆产业化浪潮三个阶段。景气度方面，2025年上半年全球钠电池出货量达3.7GWh，同比增长259%；2021年至2024年全球出货量复合年均增长率达195.2%。新型储能的爆发式增长是钠电池景气度维持高位的重要支撑：中国新型储能功率规模从2021年的2.45GW增长到2024年的43.79GW，复合年均增长率161.46%；全球新型储能从10.20GW提升至74.10GW，中国占全球比重从24.02%提高到59.10%。2025年上半年储能钠电池出货2.15GWh，占比57.7%，是商业化落地的绝对主力；轻型动力占18.5%，汽车动力与启动启停各占约10%。钠电池渗透率预计从2024年的0.4%升至2025年的1.4%，2030年有望达到8.5%，其中储能需求在2030年或占76.94%。材料企业层面，当升科技上半年实现归母净利润3.11亿元、同比增长8.47%，其钠电正极材料已批量供货圆柱启停、方形储能、动力等项目，钠电业务正成为多家公司新的利润增长点。性能与挑战部分总结钠电池五大优点：低成本，是从资源端钠盐、材料端铝箔替代铜箔、制造端设备兼容到应用端电池管理系统简化的全方位优势；高安全性，更高的内阻可显著减少短路时产生的焦耳热，热失控触发温度更高，可在0V状态下储存和运输，硬碳负极的复合储钠机制也降低了枝晶风险；高低温性能优秀，具备更低的脱溶剂化能垒与更稳定的电解质界面膜；快充性能好，钠离子溶剂化半径小、离子电导率高，硬碳负极的吸附嵌入机制提升接收效率；与现有锂电产线高度兼容，搅拌机、涂布机、辊压机、卷绕机、叠片机等核心设备完全通用，无需新建产线即可快速量产。当前主要挑战有二：主流产品能量密度在180Wh/kg以下，且产业化规模较小导致制造成本仍高于锂电池，理论成本优势尚未充分兑现。技术路线部分聚焦关键材料环节。2025年聚阴离子路线凭借超长寿命和高安全性在储能领域确立主导地位，占比约70%，层状氧化物路线占比从2024年的72%降至28%。2025年我国钠电正极总产量1.1万吨，同比增长101%，其中聚阴离子正极产量8550吨、同比增长接近5倍，层状氧化物正极产量2100吨、同比下滑近50%。2025年钠电硬碳负极产量5400吨，同比增长105%，中低端硬碳价格每吨2.5万至4万元、高端4万至6万元、进口10万至15万元，降本空间较大；2025年钠电负极落地产能约2.8万吨，2026年预计突破6万吨。电解液以六氟磷酸钠为溶质、碳酸酯类为混合溶剂，天赐材料与多氟多为主要供应商。材料成本构成中，正极材料与电解液各占26%，隔膜占18%，负极材料占16%，集流体占4%。展望2026年，层状氧化物钠电池能量密度有望突破170至180Wh/kg，聚阴离子钠电池循环寿命有望突破15000次，零下20摄氏度低温环境下放电率保持90%以上。产业链与场景延拓部分指出，全球钠电已形成中、欧、美三足鼎立的初步格局，中国在产业化规模和速度上处于领先地位。应用场景从细分试点走向全场景渗透：换电领域，宁德时代巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座与305座换电站，钠新电池自2026年起规模化应用于巧克力换电，零下30摄氏度环境下可用电量保持93%；数据中心领域，海辰发布面向智算中心的锂钠协同全时长储能方案，圣阳股份推出适温型钠离子电池系统，美国储能技术企业Peak Energy与电网级储能开发商Jupiter Power签署2027至2030年合计4.75GWh钠离子储能系统供货协议；锂钠混搭领域，宁德时代AB电池系统集成技术使低温续航提升5%，以钠离子电池作为电量检测标尺可使纯电续航额外增加10公里以上；储能领域，钠电池耐过放与宽温域特性已在西藏高寒高海拔地区的兆瓦时级电站获得实证。此外，电动两轮车新国标将锂离子蓄电池纳入强制认证，为钠电创造替代空间。企业进展部分覆盖电芯、正极、负极与电解液企业：宁德时代2025年4月发布钠新电池，乘用车动力电池能量密度175Wh/kg为当前全球钠电最高，支持5C峰值充电、500公里续航与超1万次循环，24V重卡启驻一体蓄电池使用寿命突破8年、全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低61%；容百科技聚阴离子产品循环寿命超15000次、极片压实达2.25，170Wh/kg层状氧化物产品实现稳定量产，并被宁德时代列为钠电正极粉料第一供应商；传艺科技规划钠离子电池产能10GWh；维科技术获评2025年全球钠电池与聚阴离子钠电池出货量双榜首；天能股份开发出160Wh/kg层状氧化物软包电芯与105Wh/kg聚阴离子储能电芯，钠离子起停电池支持20C极端倍率放电、零下40摄氏度容量保持率85%以上；圣泉集团以生物质精炼技术建成万吨级硬碳负极产线，克容量达350mAh/g以上。市场空间方面，起点研究院SPIR数据显示，2025年1至9月全球钠电池出货量6GWh，同比增长202%，全年预计达8.9GWh，2030年市场规模将达1051GWh，其中储能580GWh、汽车410GWh；钠电芯均价2025年约0.52元每瓦时，预计2030年降至0.25元每瓦时。发展趋势上，报告判断行业正处于技术验证与市场导入初期结束、迈入大规模工业化生产的历史拐点：宁德时代GWh级钠电产线已于2024年底至2025年初进入量产爬坡，比亚迪GWh级钠电项目预计2025年底至2026年形成有效产能，瑞典、印度企业亦宣布GWh级钠电生产计划；成本端，2024年以来钠电正极成本较2023年一季度下降约40%，中期钠电成本预计降至0.4元每瓦时左右、全面低于磷酸铁锂电池，长期看向0.3元每瓦时以内；应用端将经历2023至2025年以两轮三轮电动车、低速电动车替代铅酸与低端磷酸铁锂的突破口阶段、2025至2028年以大规模储能系统为主战场的规模化阶段，以及2026年以后进入A00与A0级新能源汽车等潜力市场阶段，未来数年年需求有望达到数十GWh，带动万吨级正负极材料需求。

钠离子电池行业深度研究：临产业化拐点，启新能源宏图（31页，2026年）

本报告由国金证券研究所新能源与电力设备组于2026年8月6日发布，全文31页，是钠离子电池行业的深度研究成果。报告系统论证了钠离子电池正迎来从技术验证走向规模化量产的产业化拐点，从宏观背景、供需测算、产业链格局、新技术路线到重点企业经营状况逐层展开，数据来源包括中关村储能产业技术联盟、起点研究院、高工产研、鑫椤锂电、百川盈孚等产业研究机构。报告首先回顾行业沿革：自1979年摇椅电池概念提出，行业历经四个阶段，即1970至2009年的基础材料深耕期、2010至2021年的核心技术突破期（2021年为产业化元年，宁德时代发布初代钠离子电池、中科海钠建成1GWh产线）、2022至2025年的产品迭代与标准完善期（能量密度迭代至200Wh/kg，2025年3月全球首个钠电国际标准IEC62933-5-4发布）、以及2026年迈入规模化量产元年，GW级产线集中投产，全球首款钠电量产乘用车（长安与宁德时代合作，续航400公里以上）上市。产业驱动力方面，国内锂资源对外依存度常年超过60%，钠资源储量充沛、分布广泛，发展钠电可降低关键矿产依赖；钠电在零下20摄氏度放电保持率超90%、零下40摄氏度仍保持高可用性，支持50C以上瞬间放电，适配启停电源、工程机械、调频储能等高功率场景。成本测算显示，磷酸铁锂电池成本为0.4134元/Wh，层状氧化物钠电池为0.4215元/Wh，而钠电直接材料成本较铁锂低约10%；碳酸锂价格每波动1万元/吨将影响铁锂单Wh成本约0.0059元，当碳酸锂价格突破16万元/吨时锂电规模成本优势收窄，2026年以来碳酸锂已持续运行于10至20万元/吨区间。在15年期集中式储能全周期测算中，钠电初始系统造价1000元/kWh虽高于铁锂的520元/kWh，但凭借12000次循环寿命实现周期内零更换、年运维成本18元/kWh低于铁锂的25元/kWh，全生命周期总成本1270元/kWh低于铁锂的1415元/kWh，LCOS为0.232元/kWh，较铁锂的0.258元/kWh低约10%。需求测算部分是报告核心：2026至2028年全球钠电实际需求预计为18、59、148GWh，复合增速183%，其中2026年同比增长323%，创阶段性增速峰值；2030年需求总量可达498GWh，市场规模从2025年的20亿元增长至2030年的1296亿元，五年增长超65倍，单价从0.45元/Wh降至2028年的0.30元/Wh、中长期降至0.2元/Wh。分场景看，2027年轻型动力、储能、乘用车动力、数据中心需求分别为15、29、13、1GWh，占比26%、50%、22%、2%；储能全球渗透率由2%升至10%（国内由1%升至8%，海外由3%升至11%），轻型动力渗透率由5.10%升至15.84%，汽车动力由0.1%升至1.5%，数据中心由0.5%升至3.0%；2030年起汽车动力占比将超45%，成为第一大需求板块。产业链方面，钠电成本结构中正极、负极、电解液、集流体、隔膜、其他占比分别为27%、20%、11%、8%、4%、30%。正极形成层状氧化物、聚阴离子、普鲁士蓝类三条路线：层状氧化物凭能量密度与产业化进度优势成为短期主流，聚阴离子在结构稳定性与循环寿命上更适配储能长周期场景，普鲁士蓝类成本低但结晶水与一致性问题待解。负极收敛至硬碳主线，前驱体分生物质基、树脂基、沥青煤基三类，硬碳工艺壁垒为全产业链最高。集流体环节正负极均可采用铝箔，单GWh用量达700至1000吨、为锂电池两倍以上，双铝箔替代铜箔成为最清晰的结构性降本方向。产业控制力高度集中于宁德时代、比亚迪等头部电芯企业：宁德时代2026年4月与海博思创签署三年60GWh钠电储能供货协议，为迄今全球最大钠电商业订单；比亚迪徐州基地规划年产能30GWh；海外Alsym Energy连续签下8.5与9.0GWh项目，Peak Energy签署4.5GWh储能项目；容百科技成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商，采购承诺不低于总量的60%、协议期至2029年底；鼎胜新材2025年电池箔出货21万吨、同比增长48%，全球市占率30%、连续五年全球第一，2025年全球钠电池铝箔市场规模约122亿元、2032年将增至433亿元。新技术与瓶颈方面，储能场景存在循环寿命不足（当前硬碳负极2000至5000次，长时储能需8000次以上）、量产控水难度高、硬碳产气难根治三大痛点；动力侧量产钠电能量密度为90至160Wh/kg、仅约为磷酸铁锂的70%，体积能量密度较锂电低20%至40%；数据中心侧缺乏UL9540A等系统级安全认证。对应解决方案包括：宁德时代通过埃米级孔径调节、表面分子锁水技术系统性解决硬碳产气与水分控制难题；众钠能源眉山万吨级硫酸铁钠正极产线投产，有望将正极成本降至1万元/吨以下；骁遥双核电池以钠锂混搭系统兼顾高功率与高能量密度；海辰储能发布锂钠协同AIDC全时长储能方案。重点企业部分，宁德时代2021至2025年营收从1304亿元增至4237亿元、扣非净利率由10%升至15%，动力电池全球市占率39%、连续九年第一，储能电池市占率30%、连续五年登顶；容百科技聚阴离子产品循环寿命超15000次、层状氧化物170Wh/kg产品稳定量产；维科技术2023年建成国内首条GWh级钠电量产线，2025年钠电出货量居全球第一，产品能量密度160Wh/kg以上、循环寿命超6000次、零下40摄氏度容量保持率不低于85%；中科电气2025年负极材料出货36.35万吨、居全球第一梯队并实现硬碳量产供货。报告最后提示钠电需求、新技术进展、碳酸锂价格、产业化落地、产业链竞争及政策贸易环境等方面的风险。本报告适合电池与储能企业管理者、材料供应链经营者及产业研究者使用，可用于判断钠电放量节奏、识别高价值环节与规划产能布局。

钠离子电池系列报告之一：储能需求重构电池体系，钠电进入产业化拐点（19页，2026年）

本报告为中银国际证券于2026年7月20日发布的电力设备行业深度报告，也是其钠离子电池系列研究的第一篇，全文19页，由分析师武佳雄、李扬撰写。报告的核心命题是：储能需求的快速增长正在重构电池产业的竞争逻辑，钠离子电池由此迎来产业化窗口期，产业验证持续推进，行业有望进入加速渗透阶段。数据来源涵盖万得、中汽协、乘联分会、EVTank、中关村储能产业技术联盟、起点研究院及CESA储能应用分会产业数据库等。钠离子电池并非新技术，其理论研究与锂电几乎同步展开，两者同属摇椅式二次电池体系。性能上，钠电电芯能量密度为100-150Wh/kg，低于磷酸铁锂的130-170Wh/kg，但循环寿命同为1000-5000次，倍率性能达3C-5C，低温与高温性能均表现良好。过去十余年，新能源汽车是电池产业的核心驱动力，能量密度决定技术路线竞争力，钠电因离子半径更大、电化学电位更高、理论能量密度天然偏低而长期难以进入主流动力体系；铁锂产业链的高度成熟又进一步削弱了钠电商业化的必要性，早期钠电在层状氧化物空气稳定性、普鲁士蓝结晶水控制、硬碳负极首效与压实密度等环节均存在明显短板。报告认为产业逻辑已发生三点变化。其一，储能场景对能量密度的敏感度明显低于动力场景，更关注全生命周期成本、安全性、循环寿命与宽温域性能，与钠电特征高度匹配，2025年钠电细分应用结构中储能占比62.2%、轻型动力18.8%、汽车动力11.3%、启停电源5.6%。其二，锂资源安全：2021-2022年碳酸锂价格剧烈波动暴露了新能源产业链对单一资源体系的高度依赖，全球锂矿储量中智利占34%、澳大利亚占22%、阿根廷占13%、中国仅占8%，而钠资源广泛存在于海水、盐湖及天然矿物中，储量丰富且分布分散。其三，政策定位从早期技术储备转向产业化培育，《十四五新型储能发展实施方案》等文件陆续推动钠电开发应用。储能市场本身高速扩张：截至2025年12月底中国电力储能累计装机213.3GW、同比增长54%，抽水蓄能占31.3%，以锂电池为代表的新型储能占比超过三分之二；2025年中国新型储能新增投运66.43GW与189.48GWh，功率与能量规模同比分别增长52%和73%；2025年全球储能电池出货量约651.5GWh，同比增长76.17%。应用场景方面，2025年中国新能源汽车产销规模均突破1600万辆、同比增长超25%，渗透率已超50%；A00与A0级纯电动车销量合计约242.89万辆、占乘用车销量的22.52%，成为钠电导入乘用车的突破口。宁德时代已推出全球首款通过新国标认证的钠新电池，预计2026年四季度量产，与长安汽车联合打造的长安启源A06钠电版计划2026年上市，CLTC续航超过400km并支持6C闪充。两轮车方面，2025年国内电动两轮车生产规模达6316万辆、同比增长14.8%，保有量突破4亿辆，2025年四季度头部品牌主销车型中铅酸车型占比进一步提升至90.6%，钠电有望承接铅酸升级需求。据起点研究院预测，钠电池出货量将从2025年的9.0GWh增至2026年的20.2GWh、同比增长124.8%，2030年达到604.4GWh，其中储能从5.6GWh增至289.8GWh，新能源汽车从1.0GWh增至275.6GWh，轻型动力从1.7GWh增至24.5GWh。经济性测算显示，钠电与磷酸铁锂已进入同一竞争区间。基于平准化度电成本（LCOE）的测算，钠电为0.55元/Wh、磷酸铁锂为0.49元/Wh，差距并非数量级差异；两者系统成本分别为0.60元/Wh与0.52元/Wh，系统效率分别为85%与90%，循环寿命均超过8000次，放电深度均为90%。2025年磷酸铁锂储能系统投标报价集中在0.3700-1.0487元/Wh，中标加权均价0.4793元/Wh、同比下降16.5%，为后来者设立较高门槛。敏感性测算表明，当钠电系统成本降至0.45元/Wh且系统效率提升至89%以上时，相对铁锂的度电成本差距转为负值；碳酸锂价格每浮动1万元，对铁锂系统成本影响约0.01元/Wh，锂价上行时两种路线的相对优劣可能切换。钠电的核心价值不在于某一时点的绝对成本优势，而在于成本结构对资源价格波动的敏感性更低。产业化进展方面，行业已进入GWh级产能建设阶段：宁德时代福鼎基地规划25GWh钠离子电池产能，比亚迪徐州基地计划总投资100亿元、年产能30GWh，海四达产能达16GWh并储备超30GWh建设规划，传艺钠电一期4.5GWh已落地。储能示范项目由早期MWh级向数十乃至百MWh级演进：江苏如东沿海钠电储能电站规模400MWh，是全球最大钠电储能项目之一；南方电网宝池锂钠混合储能站400MWh为国内首个大型锂钠混合项目；云南文山宝池储能站40MWh于2025年7月投产，所用的构网型钠离子电池储能系统性能指标达到国际领先水平；山东东营垦利400MWh共享储能电站已参与电力现货市场交易。海外方面，美国Jupiter Power签署首批720MWh、框架4.75GWh的钠电储能框架订单，为全美最大；荷兰Moonwatt项目成为欧洲首个并网钠电储能项目；西班牙政府2.4GW/10GWh储能项目将钠电纳入技术选型；澳大利亚新南威尔士州12GWh长时储能招标将钠电列为重点路线。产业链材料端同步突破：容百科技聚阴离子钠电正极实现量产级交付，预计2026年下半年实现万吨级出货；振华新材建成约5000吨/年聚阴离子专线；多氟多六氟磷酸钠拥有千吨级生产线；中科电气淀粉类前驱体硬碳负极于2025年实现量产；天赐材料、新宙邦的钠电电解液实现批量交付。报告判断行业仍处产业化早期，技术路线与商业模式尚未收敛，多数企业仍处于客户导入、产能布局和产业卡位阶段，竞争正从预期驱动转向兑现驱动，储能放量节奏、客户验证进展与产业链降本能力将成为决定钠电渗透率提升和产业价值兑现的核心变量。风险提示包括：政策与市场环境变化、技术迭代与产业化进度不及预期、硬碳负极降本进展不及预期、磷酸铁锂持续降本带来的竞争风险、下游需求释放不及预期、行业竞争加剧及技术路线变化风险。

钠离子电池深度系列二：资源海量，成本可控，储能发展的重要选择（48页，2026年）

本报告为东吴证券电力设备与新能源研究团队于2026年4月30日发布的钠离子电池深度系列报告第二篇（勘误修订版），全文48页，数据统计截至2026年4月17日。报告从工作原理、技术路线迭代、成本测算、应用场景、竞争格局与材料产业链六个维度，系统梳理了钠离子电池从技术验证走向规模化商业化的完整图景，并给出出货量与渗透率的中长期预测。在技术定位上，钠离子电池工作原理与锂离子电池类似，正极采用层状氧化物、聚阴离子等体系，负极使用硬碳，能量密度低于200Wh/kg、较锂电池偏低，但工作温域宽达零下40摄氏度至零上80摄氏度，充电倍率5-8C，热稳定性高，规模化后具备明显成本优势，被视为磷酸铁锂电池战略的延续。产品迭代速度可观：2023年动力电芯能量密度约160Wh/kg、储能循环寿命3000-5000次、成本0.6-0.7元/Wh；到2025年分别提升至175Wh/kg、8000-10000次和0.4-0.5元/Wh，低温性能从零下20摄氏度提升到零下40摄氏度容量保持率90%，应用范围也从A00级乘用车、两轮车和兆瓦时级示范储能，扩展至A级乘用车、商用车、启停电源和百兆瓦时级储能。报告据此判断，2025年碳酸锂价格触底回升使钠电池凭借成本与低温优势重回视野，2026年成为商业化元年。成本测算显示，2026年层状氧化物体系电芯不含税成本约0.45元/Wh，聚阴离子体系约0.41元/Wh，两者电芯材料成本分别为0.26元和0.22元/Wh，其中层状氧化物正极含铜铁锰等元素且需搭配高端硬碳，用于动力领域；聚阴离子体系仅含铁元素、可搭配中低端硬碳，用于储能领域，成本优势更强。在锂价15万元/吨、铜价10万元/吨的组合下，聚阴离子钠电池与磷酸铁锂电池有望在2026-2027年迎来经济性平衡点；若钠电池成本降至0.2-0.3元/Wh，即使铜价6万元/吨、锂价5万元/吨，仍具备较强经济性。结构性降本基础在于钠电池不使用碳酸锂和铜箔，改用碳酸钠（约1千元/吨）和铝箔（约2万元/吨），且制备工艺与锂电池产线高度相通。空间预测方面，2025年全球钠电池出货量超5GWh，其中储能3GWh、新能源汽车1GWh、两轮车0.75GWh、启停电源0.5GWh；报告预计2026年出货量突破16GWh，2027年约43GWh，2028年105GWh，2030年有望达到540GWh，对应渗透率由约1%提升至10%，若储能市场大规模放量，远期渗透率有望突破30%。分场景看，启停电源全球市场规模约100GWh，两轮车约50-100GWh，可覆盖600公里续航以内的中低端乘用车市场规模超1TWh，储能领域具备TWh级突破空间。竞争格局上，电池环节呈现宁德时代、比亚迪双龙头引领，中科海钠、维科技术、派能科技、亿纬锂能、海四达、鹏辉能源等第二梯队百花齐放的特点。宁德时代2025年4月发布第二代钠离子电池“钠新”品牌：24V重卡启驻一体电池2025年6月量产，使用寿命突破8年，可在零下40摄氏度一键启动，8年总成本较铅酸电池降低61%；乘用车动力电池2025年12月量产，能量密度175Wh/kg，峰值5C充电、纯电续航超500公里、循环超1万次；其储能钠离子电池循环寿命超1.5万次、容量300安时以上，覆盖2至8小时大型储能及数据中心备电场景。比亚迪第三代钠电循环寿命突破1万次、电芯容量达200安时，西宁全球首条30GWh钠离子电池量产线于2025年7月投产，2026年1月发布全球首款量产钠电叉车。维科技术依托南昌2GWh产能位居2025年全球钠电池出货量第一，并规划2027年年中再扩产3GWh；中科海钠已投产全球首条1GWh量产线，预计2026年产能提升至3GWh、成本降至0.3元/Wh；海四达签约海内外订单超2亿元，内江6GWh基地一期3GWh预计2026年8月投产。材料产业链环节，正极技术路线收敛为层状氧化物（动力场景，售价4-5万元/吨，未来或降至4万元/吨）与聚阴离子（储能场景，焦磷酸铁钠售价2-3万元/吨，未来或降至2万元/吨；硫酸铁钠约2万元/吨，未来或降至1万元/吨）两条，普鲁士蓝因结晶水难题被市场边缘化；容百科技2025年11月与宁德时代签署四年长单、成为其钠电正极粉料第一供应商，约定年采购份额不低于60%，并规划2026年形成5万吨正极产能。负极以硬碳为主流路线，克容量可超300毫安时每克，售价3-5万元/吨、后续有望降至2-3万元/吨，竞争格局有所恶化；佰思格出货量连续三年行业第一，2025年占国内硬碳总出货量约35%，遂宁与巴中双基地产能达1万吨，2026年目标提升至2万吨。无负极技术是下一代演进方向，可将钠电能量密度提升至200Wh/kg以上，宁德时代自生成负极技术体系下能量密度可达350Wh/L，隐功科技、兆钠新能源等企业亦在推进，龙头企业2026年有望量产落地。电解液以六氟磷酸钠为溶质，因钠离子斯托克斯直径更小，相同浓度下离子电导率高出20%，盐浓度可降至锂电池的一半，售价2-3万元/吨、未来有望降至2万元/吨以内。集流体环节，钠电池正负极均使用铝箔，单GWh需求达500-800吨，用量较锂电池成倍提升，鼎胜新材市占率约50%，是国内唯一实现9微米电池铝箔稳定规模化量产的企业，已通过宁德时代认证；万顺新材的高达因铝箔已切入头部电池企业供应链。报告最后提示三类风险：碳酸锂价格持续低位运行削弱钠电池成本优势、技术路线切换带来的产能资产减值风险、以及核心应用场景验证和量产进度不及预期的风险。本报告适合电池及材料企业的战略与产品规划人员、储能与新能源汽车产业链从业者、招商引资及产业研究人员阅读，可用于把握钠电池技术路线收敛方向、成本下降路径、产能布局节奏与出货量预测的全景框架。