AI时代与Token经济，从技术符号到数字石油

分类：人工智能

标签：国联民生证券、Token经济、AI、算力、2026

摘要：国联民生证券《AI行业深度研究报告：AI时代与Token经济，从技术符号到数字石油》以"词元（Token）"为锚点，深入剖析AI产业景气的量化指标、需求供给剪刀差与Token经济的长期投资逻辑，是一篇兼具宏观视野与数据密度的AI产业深度研究，为理解AI时代的价值度量提供了全新框架。 报告开宗明义：Token已成为观测AI景气度最直观的指标。2026年3月中国日均词元调用量达140万亿，较2024年初增长约1400倍；黄仁勋自GTC 2024起持续强化"词元工厂"叙事，将AI推理产出类比为工业时代的电力与石油，推动产业认知从"模型能力"转向"词元产量"。词元之所以能成为通用计量单位，在于其统一了不同模型、不同任务的算力消耗表达，使AI服务的成本与价值首次具备可比性。 需求侧呈现"先放量、后克制"的拐点特征。2026年5月成为关键转折：头部AI公司从此前竞相"tokenmaxxing"（最大化词元消耗以抢占心智、训练更强模型）转向克制使用，Meta单月词元消耗仍高达73.7万亿，显示巨头军备竞赛未休；第三方聚合平台OpenRouter周度Token调用量达62.8T，同比暴增23倍，印

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：67