互联网行业全球云厂回顾和展望：行业发展高度景气，资本回报路径可期（54页，2026年）

分类：人工智能

标签：全球云厂、资本开支、AI算力、token经济、中信建投行业深度

摘要：本报告由中信建投证券研究发展部于2026年9月3日发布，属于互联网行业深度报告，署名分析师为杨艾莉（SAC编号S1440519060002、SFC编号BQI330）与蔡佳成（SAC编号S1440524080008），全文共54页。报告以亚马逊、微软、谷歌、Meta四家美国超大规模云厂商，以及阿里巴巴、腾讯两家国内云厂商为主要研究对象，围绕2026年二季度财报与业绩交流信息展开分析，并在正文前附核心观点、末尾附8类风险提示与分析师声明。数据来源包括各公司公告与业绩交流记录、10-K与10-Q定期报告中的合同义务附注、阿里巴巴20-F的承诺附注、腾讯中期报告承诺附注、Artificial Analysis的模型评测数据、百炼平台公开挂牌定价，以及路透社、The Information、CNBC等公开报道。全文分为五个部分：全球云厂景气度与生态建设、资本开支与现金流、云业务需求与供给、云业务资本开支效率、结论与后续关注要点。 核心数据方面，二季度四家云厂收入增速集体加速。谷歌云收入247.7亿美元，同比增长82%，经营利润88.1亿美元，同比增长212%，经营利润率35.6%，同比提升14.

来源：zuudee | 日期：2026-09-04 | 格式：PDF | 页数：54