宏观年度策略：“慢”即是“快”？——2027年美国宏观展望（31页，2026年）

分类：研究报告

标签：美国宏观展望、AI资本开支、名义GDP、核心通胀、财政赤字率、美债收益率、美元指数、居民消费、非农就业、地产投资

摘要：本报告为2027年美国宏观年度策略，核心判断是人工智能投资周期已成为经济增长最重要的边际推动力，其资本开支节奏决定增长斜率与资产定价的时间节点。报告回顾2026年，认为实际与名义增长均加速但结构性分化加剧：实际GDP增长加速至2.4%，名义GDP增长达到6.1%，其中二、三季度名义GDP环比折年增速分别录得8.5%和5.6%。2026年前三季度美国GDP统计中人工智能相关投资分项约1.45万亿美元、同比增长23%，占GDP的4.5%，对名义增长的拉动约0.9个百分点；若按更宽口径估算，全年人工智能相关总投资约2万亿美元、同比约增一倍，贡献约42%的名义增长。报告同时指出，收益板块集中、物价与利率上行对人工智能与能源之外行业形成挤出，叠加相关融资规模快速扩张，经济增长与市场表现的波动性上升。 展望2027年，报告预计实际GDP增速由2026年的2.4%温和回落至2.2%，名义增速由6.1%降至4.8%，增长路径前高后低，季环比折年增速均值约1.9%。预测隐含两项假设：一是人工智能资本开支维持高位但边际降速，由2026年约100%的增速回落至50%至60%区间，二是财政支出增速边际下行。市

来源：zuudee | 日期：2026-11-08 | 格式：PDF | 页数：31