2027年上网与终端电价迎来分水岭（24页，2026年）

分类：新能源

标签：电价、上网电价、下网电价、终端电价、火电、核电、绿电直连、电力市场化交易、容量电价、系统运行费、华泰证券

摘要：华泰证券发布的公用事业行业研究报告，聚焦2027年上网电价与终端电价的走势变化。报告核心判断是2026年为中国电价的底部区间，并测算2027年批发侧与零售侧电价涨幅分别在2%与3%左右，其中结构性火电综合电价涨幅或超过5%。报告同时提示，煤价持续上涨已加速确认这一价格转折阶段的到来。 报告从中外比较、国内供需、能源转型与绿色溢价四个维度展开论证。其一，中外电价的剪刀差难以持续扩大；其二，能源转型过程中传统能源须维持在可让新能源收回成本的价格水平；其三，供给增速下降带动供需关系出现逆转；其四，迄今为止中国电价尚未充分定价碳排放成本或绿色属性，“十五五”期间国内外机制都会加速这一趋势。 在上网电价方面，综合各省供需、燃料成本曲线与2026年现货电价走势，报告判断2027年火电综合电价涨幅或超过5%，但考虑到火电利用小时持续下降、部分省份2027年容量电价可能进一步提升，年度长协涨幅或低于综合电价，从而保障与火电共同入市的核电、新能源和部分水电价格相对稳定。 在下网与终端电价方面，报告测算用户侧涨幅高于上网侧，商业压力大于工业。当前终端电价中批发电价占比约70%，系统运行费与输配电价分别占比

来源：zuudee | 日期：2026-10-08 | 格式：PDF | 页数：24