日本市场研究报告

《宝石世界2026》是由Informa Markets旗下珠宝行业媒体于2025年12月出版的年度刊物，聚焦全球彩色宝石与珠宝首饰市场的最新态势。刊物显示，2025年宝石市场在贸易紧张与需求波动的环境中展现韧性：色泽鲜艳的海蓝宝石、红碧玺以及粉色、蓝绿色和礁湖色碧玺的需求与价值均有所提升，表现最突出的是极为罕见的天然、未经加热处理的顶级红宝石、蓝宝石与无油祖母绿，巴西帕拉伊巴碧玺和顶级变色亚历山大石同样备受追捧。 关税是本年度行业的核心变量。美国已宣布将所有彩色宝石归入“附件3”类别，即美国无法开采或自然产出的商品，来源国若与美国签订双边贸易协定可免征关税；印度、泰国、巴西、斯里兰卡等主要宝石生产国目前仍面临较高关税，需通过谈判解决。美国本土珠宝企业正在消耗本土库存，业内预计随着库存消化，2026年美国宝石供应将有所改善，澳大利亚、欧洲以及与美国达成零关税或低关税协定的产地则迎来贸易机遇。 供给层面，优质且可溯源的彩色宝石依然紧张。Gemfields赞比亚祖母绿与莫桑比克红宝石拍卖竞价激烈、价格坚挺，显示市场对负责任开采彩色宝石的需求依然强劲；该公司在卡棋穆矿区鉴定出300余种等级祖母绿、在蒙特普埃兹红宝石矿鉴定出500余种等级红宝石，但仅极小比例的顶级宝石能驱动需求，并已斥资7000万美元在莫桑比克兴建第二座加工厂，预计产能提升三倍。需求层面，品牌商与设计师为密镶珠宝和腕表搜罗3毫米以下彩色宝石碎石，粉、灰、红色尖晶石、沙弗莱石、橘色与马来亚石榴石等冷门色调不乏捧场客，中国买家偏爱1克拉及以上亮粉色马亨杰尖晶石与薄荷绿石榴石；行业观察人士认为，消费者对切割质量与比例愈发挑剔，未来中档和商业级宝石销售难度将上升。 市场拓展方面，宝石企业正降低对美国市场的依赖，欧洲、东南亚和中东成为重点目标区域，其中中东市场普遍青睐祖母绿、蓝宝石和红宝石等高端产品，但对其他彩色宝石认知度有限、潜力尚待培育。2025年9月香港珠宝首饰展览会访客规模与买家热情均表现亮眼，被业界视为行业复苏的早期信号。整体看，个性化趋势日益旺盛，可追溯性与高透明度已成为现代奢侈品的核心要素，行业前景仍取决于贸易谈判进展与主要消费经济体的经济改善。

猎豹移动发布的《2025Q1市场报告：网文小说行业》显示，网文小说行业保持强劲增长，全球市场规模稳步扩大，AI翻译等技术助推内容多语种出海，数字原生用户崛起推动市场全球扩容，读者更青睐高共鸣情感内容，行业沿“技术驱动+情感共鸣+市场下沉”三轴共振路径演进。 市场规模方面，2023年中国网络文学市场营收规模383.0亿元，同比增长20.52%；海外市场营收规模43.50亿元，同比增长7.06%；出海作品总量约69.58万部，较2022年增长29.02%。全球视角下，预计2024年全球网文市场规模达394.8亿美元，2024-2032年复合年增长率15.6%；全球网漫市场规模预计76.3亿美元，复合年增长率6.9%；2023年1-10月全球排名前30的书籍漫画应用吸金突破24亿美元，同比增长8%。东南亚是中国网文出海首要目的地，约占海外市场传播的40%。AI翻译成为出海重要推力：网文畅销榜Top100作品中AI翻译作品占比42%，2024年新增出海AI翻译作品超2000部，累计翻译出海作品约6000部，同比增长2000%。 买量投放方面，策略愈发精细化，东南亚与拉美等区域呈现高投放密度与本土化融合趋势。2024年月均在投阅读广告主数量同比下降约4.2%，但月均素材量超1.59K条，同比增长约170.1%。素材形态高度竖屏化：纵向视频占比63.33%，明显高于方形视频（14.09%）与图片（22.24%）；时长上43.37%的视频控制在15秒内，近半数超过15秒，“竖屏+短视频+剧情感”成为主流素材路径。 区域格局上，北美是网文广告主最大聚集地、竞争最为激烈，大洋洲广告创意密度最高；安卓端印度主导全球下载市场，印尼、巴西、菲律宾等新兴市场收入增幅突出；台湾、巴西、法国、越南、日本、埃及、墨西哥、巴基斯坦被列为未来机会市场。

西部证券于2026年10月23日发布苏州银行研究报告。苏州银行成立于2010年，前身为东吴农商行，2019年8月在深交所上市，是苏州市唯一一家上市城商行。截至2026年二季度末，公司总资产8757亿元，同比增长16.0%；贷款总额4171亿元，同比增长14.8%；存款总额5273亿元，同比增长13.5%。2020-2025年总资产年均复合增速15.3%，高于同期上市城商行12.7%和上市银行9.5%的平均水平。 区域布局上，公司立足苏州、深耕江苏，2024年末徐州分行开业后实现江苏省十三市经营机构全覆盖。报告显示，江苏经济体量居全国前列，2025年苏州GDP达2.8万亿元、居全国城市第6位；苏北地区2025年GDP加权平均增速5.6%，高于全省5.3%。公司沿苏南、苏中、苏北阶梯式拓展异地业务，2026年二季度末省内非苏州地区贷款占比已达49%，异地增量空间逐步打开。股权结构上，国发集团持股比例由2024年初的11.82%升至16.08%，2025年6月末成为控股股东；前十大股东合计持股42.62%，其中险资合计持股6.10%。客群与牌照方面，苏州2025年新设企业10.5万户、同比增长8.7%，年末全市企业总数达100.2万户，科技型中小企业2.5万家，而公司合作的科创企业客户为1.55万家，仍有拓展空间；公司已形成以商业银行为主体，金融租赁、公募基金、村镇银行协同发展的综合金融服务体系。 资产质量与息差方面，报告显示公司不良率维持低位，预计2026-2028年均为0.81%，拨备覆盖率分别为374%、335%、306%，安全垫较厚；广义基建类贷款2020-2025年复合增速23.7%，高于城商行整体20.2%的水平。受区域竞争与负债成本影响，2026年上半年贷款收益率3.31%，低于上市城商行3.71%，但存款付息率较2025年全年下降30个基点，息差已呈企稳态势；2026年上半年按年折算ROE为12.24%，高出上市城商行0.8个百分点、上市银行2.5个百分点。 盈利预测方面，报告预计公司2026-2028年营业收入分别为137/150/162亿元，同比增速10.55%/9.50%/8.43%；归母净利润分别为58/64/70亿元，同比增速9.06%/9.48%/9.54%。报告同时提示宏观、政策及资产质量等方面的风险。

国盛证券于2026年10月发布机械设备行业专题研究，提出AI正沿“感知—认知—行动”路径持续外化，经历从生成式AI、多模态AI向物理AI的范式跃迁。报告梳理了大模型能力收敛背景下物理AI的技术进展：OpenAI于2026年9月发布的GPT-6 Astra在3D空间推理基准MazeBench中达到14%，成为首个取得两位数成绩的模型，官方数据显示其空间推理准确率已达人类基准；在“抓取方块放入碗中”任务上零样本成功率达95%，但毫米级装配任务成功率降至10%，报告认为其真正价值在于充当高层“大脑”，负责语义理解与关键节点纠偏，而非替代高频底层运动控制。谷歌DeepMind于2026年7月发布Gemini Robotics 2系列三款模型，10月进一步推出Gemini 4 Argon，将物理AI能力从动作控制延伸至物理理解与仿真生成；英伟达在2026年GTC台北大会推出Cosmos 3世界基础模型，并以开源的GR00T系列VLA模型、Isaac仿真平台和数据工厂提供全栈基础设施，锁定物理AI时代的“标准作业程序”。 产业层面，机器人整机形态呈现多元化发展，双足、四足、轮式与固定式机械臂各有适配场景，其中双足人形机器人凭借对人类工作环境与工具流程的适配能力具备最广阔的通用化潜力。工信部披露，2026年上半年国内人形机器人整机型号已突破400款，产量超4万台，全年产量有望突破10万台。执行端由减速器、丝杠、电机构成关节传动与动力核心，人形机器人普遍采用谐波减速器搭配行星减速器的组合方案；感知端的触觉传感与电子皮肤正加速国产替代与性能升级，带动硬件产业链需求扩张。 报告认为数据是当前最紧缺的要素之一：国内真实物理交互场景合规数据仅50万小时，而机器人商业化落地需要数千万小时数据，缺口极大。数据采集形成真机遥操作、无本体可穿戴采集、仿真合成与真实场景作业回流四条路径，惯性动捕、第一视角采集终端及数据手套等设备有望受益。启明创投预计，头部机器人公司的有效数据将从2025年的“万小时级”跃升至2027年的“百万小时级”。以Xsens惯性动捕系统为例，接入人形机器人研发闭环后核心动作建模周期缩短约30%，复杂动作成功率提升40%以上。报告同时提示机器人应用模型开发、数据质量与数量不及预期等风险。

东吴证券研究所2026年10月23日发布固收深度报告，从资产负债结构与利息收入结构两个视角，系统分析商业银行面临的利率风险。报告以42家上市商业银行为样本，覆盖2018年至2025年数据，并配套久期与浮亏压力测算。 负债端，2017年以来存款占上市银行负债比重稳定在70%-75%，是最主要的资金来源；存款定期化趋势延续，2018H1至2025H2定期存款占比由49.1%升至62.2%，一定程度上制约负债成本改善。随着降准与存款挂牌利率下调等政策效果集中释放，计息负债成本率由2023H2的2.27%降至2025H2的1.76%，其中国有行降至1.56%、城商行为1.88%，不同类型银行仍有分化；同期上市银行平均净息差降至1.51%。资产端，2025H2贷款与金融投资占总资产比重分别为54.99%和31.36%；金融资产中摊余成本计量的AMC类占比由2020年的63.38%降至55.12%，FVTPL与FVOCI占比分别升至29.34%和15.54%，农商行FVOCI占比2025年升至46.59%。 债券配置上，商业银行是我国债券市场最重要的配置机构，2025年末持债占债券市场比重约50.50%，债券托管规模由2022年3月的60.08万亿元增至90.17万亿元，累计增长超过50%；配置高度集中于利率债，2025年3月至2026年6月国债、地方债和政金债合计占比约84%-87%，地方债始终为第一大配置品种。利息收入方面，上市银行利息收入2025年降至8.63万亿元，同比下降6.38%，为样本期内首次同比下降；贷款利息收入较2023年高点下降约14.1%至5.47万亿元，债券投资利息收入则由2018年的16078.6亿元增至21663.0亿元，累计增长约34.7%，对贷款利息收入下滑形成一定缓冲。 利率风险测算显示，商业银行债券投资组合平均久期由2020年的4.12年升至2025年的5.56年，其中城商行达5.85年、价格敏感度最高。若利率上行25bp、50bp、75bp，商业银行债券价格测算降幅分别约为1.39%、2.78%、4.17%，对应潜在浮亏分别约为12524亿元、25048亿元和37572亿元；利率上行25bp情景下，城商行FVTPL类资产潜在账面损失占全年净利润比例达19.85%，上行75bp时进一步升至59.56%，显示中小银行利率风险敏感度相对更高。

农小蜂数智云发布的《中国香蕉行业市场监测报告（2026年9月）》基于农业农村部农垦局、全国农产品批发市场价格信息系统及海关总署数据编制。2026年9月，全国香蕉主产区总产量95.6万吨，环比增加28.5%，同比增加6.4%；产地综合平均价格2.6元/公斤，环比下降5.0%，同比上涨6.5%。分产区看，产量由高到低依次为广东40.0万吨、广西32.5万吨、海南17.0万吨、云南5.0万吨、福建1.1万吨，其中广西环比增加107%、海南环比增加39.6%；产地均价广东2.9元/公斤居首，福建1.6元/公斤最低。近一年看，主产区总产量峰值为2026年3月的101.8万吨，谷值为2026年8月的74.4万吨。 批发与价格方面，当月全国批发市场香蕉总交易量2.3万吨、总交易价值1.45亿元，环比分别增长9.5%与6.6%；全国重点监测农产品批发市场香蕉全月平均价格5.0元/公斤，环比减少4.7%，同比增加1.2%，日平均最高价5.2元/公斤、最低价4.9元/公斤，价格极差0.3元/公斤，月内价格自月初5.2元/公斤缓步回落至月末4.9元/公斤；近一年批发市场月均价格峰值为2026年3月的6.4元/公斤，谷值即为9月的5.0元/公斤。 外贸方面，我国香蕉进口规模远大于出口。2026年9月进口量17.47万吨、金额9751.86万美元，出口量0.75万吨、金额652.43万美元；2026年1—9月累计进口163.87万吨、金额约90799.44万美元。9月主要进口来源地按进口量排序为菲律宾52486.55吨、柬埔寨35156.11吨、厄瓜多尔30191.40吨、越南27517.29吨、老挝26847.88吨；按金额排序则为菲律宾3076.41万美元、厄瓜多尔2159.00万美元、柬埔寨2092.94万美元。2011年至2025年，我国香蕉进口量从81.87万吨增至194.15万吨，出口量仅从1.02万吨增至8.85万吨，2025年贸易逆差约9.86亿美元，反映受土地资源与枯萎病约束、国内供需缺口长期依赖进口弥补的格局。

勤策消费研究发布的《2026年中国休闲零食行业研究报告》显示，休闲零食是规模最大但高度分散的食品赛道。按艾媒咨询口径，行业规模从2010年的4100亿元增至2025年的11804亿元，2026年预计达12099亿元；但2023年出现3.49%的回调，2024、2025年增速回落至2%—3%区间，行业从高速扩张转入存量阶段，增量转向品类结构升级与份额再分配。集中度方面，按2024年销售额计CR5仅5.9%、CR10为10.4%，玛氏以约1.58%居首，不足美国CR5（42.9%）的七分之一，也远低于日本的27.6%。 渠道是本轮最大变量。量贩零食市场规模从2020年的40.8亿元增至2025年的2234亿元，门店数从约1800家扩至约4.5万家，鸣鸣很忙与万辰集团合计份额超75%；2025年量贩渠道以38%占比首次超越超市/大卖场（24%）与电商（20%），成为第一大渠道。龙头鸣鸣很忙2026年上半年营收450.0亿元、同比增长60.0%，毛利率仅11.5%，其直采加硬折扣模式将商品加价率从传统的2—3倍压缩至1.3—1.5倍，品牌溢价被明显压缩；即时零售2025年规模达9714亿元、同比增长24%，抖音占线上零食渠道份额54.55%，渠道近场化与内容化进程加速。 需求端健康化成为核心增长极：健康零食市场规模从2022年的约850亿元增至2025年的约1300亿元，2026年预计突破1500亿元；药食同源零食2025年市场规模约680亿元、增速超45%，冻干与植物基品类增长18%。竞争格局上，国货阵营呈差异化卡位：洽洽食品葵花籽市占率约17.2%居全球首位，2026年上半年营收35.06亿元、同比增长27.39%，毛利率回升至25.87%；卫龙辣味市占率45%以上；盐津铺子量贩渠道收入占比超30%、跃居第一大渠道；而良品铺子2025年营收下滑23.4%，渠道适配度成为国货分化的关键。外资存在感微弱，玛氏、亿滋、百事、旺旺合计份额约4.6%。报告认为，行业终局大概率是“全国性龙头＋区域特色品牌＋渠道自有品牌”三足并立，渠道自有化、健康化刚需化与供应链垂直整合构成未来三条确定性主线。

中国银河证券发布的军工行业双周报围绕第十六届中国航展进行前瞻梳理。本届航展将于2026年12月7日至13日在珠海举办，恰逢航展30周年，展期延长至7天；近50个国家和地区超1100家企业参展，参展装备超3000件，约10%展品为首展首秀。航展首次采用“一展三区”布局，在主展区之外新增莲洲无人装备展示区和高栏港海上装备展示区，形成空、天、海、陆全域联动展示体系；莲洲区已有40架航空器报名，多款新型无人机将进行飞行演练，中船集团新型500吨级无人舰艇将在海上展区动态展演。集团层面，航天科技新展品占比超70%，长征十号乙与海上网系回收装置将首次亮相；航空工业370余项产品参展、较上届增加超30%；中国航发展出近90型航空发动机与燃气轮机；中国电科550项产品中73项军品首展。 产业景气方面，报告回顾历届航展数据，2021至2024年展会签约总额在125亿至400亿美元区间，其中2024年第十五届签约总额398亿美元、成交飞机1195架，航展作为集中签订订单平台的产业价值持续落地。报告同时梳理了航展前后中证军工指数的日历效应：以新闻发布会为基准日，三届平均相对收益自展前28日的+1.1%逐步抬升，开幕前3日达到+7.4%的区间高点，展后两周归零，展后一月转为-0.9%，呈现展前走强、开幕前后见顶、展后快速收敛的节奏规律，但届次分化较大。 板块表现上，上周上证综指报收3716.28点、周内下跌2.56%，SW国防军工指数下跌1.90%，在31个一级板块中位列第9位，其中航天装备、军工电子、航空装备、地面兵装分别下跌8.03%、6.74%、1.51%和0.70%。截至2026年10月16日，境内市场共有上市公司5572家，其中涉军上市公司178家、占比3.19%；涉军上市公司总市值3.23万亿元，占市场总市值2.69%；军工行业贝塔系数约1.09。SW国防军工整体PE（TTM）为48.7倍，低于历史中枢60.7倍，处于13.1%分位。报告认为，随着“十五五”装备采购计划落地，无人装备、低成本弹药、水下装备、联合指控、先进材料等领域的需求结构机会有望逐步显现；长期看，2027年建军百年节点下国防开支有望维持7%左右增速，商业航天未来三至五年或迎来高速扩张期。

高岩科技2026年10月发布的高岩餐观景气度观察显示，餐饮业景气度仍处收缩区间。高岩餐观景气度指数（GYPI）2026年9月读数98.7，为荣枯线100下方的第八个月，与5月并列年内第二低（2月97.4为年内最低），2025年同期9月为102.9，景气档位仍低一个台阶。指数按固定权重由需求、价格、供给三项合成，9月三项贡献分别为-1.80、+1.77、-1.24，且三项均较8月走得更远：交易笔数同比-3.6%，为2024年10月以来最深降幅；客单价35.29元、同比+5.9%；门店营业天数同比-6.2%，整体呈现单数下降、单均金额上升的特征。该指数以100为荣枯线，需求取交易笔数同比、价格取客单价同比、供给取门店营业天数同比，三项相互独立，大盘规模锚定国家统计局餐饮收入口径。 与官方数据对照，9月全国餐饮收入4603亿元、同比+2.1%，1—9月累计41969亿元、同比+2.4%；限额以上餐饮收入1413亿元、同比+2.0%，由负转正；住宿和餐饮业生产指数9月同比+5.3%。报告提示，本月金额改善部分源于基数效应，2025年9月外卖平台补贴密集推高笔数、压低客单价；若与两年前同月对比，9月交易笔数+6.1%、收入+3.0%。三四五线295个城市中，9月营收正增长的城市数达190个，高于8月的103个；城市层面，北京1—8月餐饮收入同比+0.8%，上海8月餐费收入同比-2.1%，广州1—8月同比+4.9%，与面板方向一致。 分业态看，景气分化明显：咖啡GYPI 111.4居首，营收同比+18.4%、门店营业天数+13.2%；中式快餐100.7回到荣枯线上，笔数+2.2%；非中式正餐100.6、中式正餐98.8；茶饮98.0，笔数-12.0%而客单价+15.9%；烘焙甜品91.0、非中式快餐87.7，后者营收-22.4%、笔数-28.8%均为年内最深。该观察为公开版月度报告，每月按读数、三分项、官方对照、方法、量价、业态、线级、城市、菜系等约十五个维度更新。

该白皮书由上海龙舟投资管理有限公司联合产业编委会于2026年1月发布，以全过程管理思路系统梳理零碳产业园投资、建设、运营全生命周期的方法论、技术路径与全球标杆案例。报告指出，2024年成为有观测记录以来最热的一年，全球平均气温较工业化前水平升高1.55℃，首次突破《巴黎协定》提出的1.5℃温控红线；2023年全球温室气体排放量达571亿吨二氧化碳当量，创历史新纪录。中国作为碳排放占比约三成的经济大国，园区脱碳任务紧迫，而当前绿色低碳产业规模约11万亿元，“十五五”时期力争建成100个左右国家级零碳园区，未来5年产业规模有望在现有基础上接近倍增。 政策层面，报告梳理了从2021年“双碳”顶层设计“1+N”体系，到2024年底中央经济工作会议首次明确“建立一批零碳园区”，再到2025年国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》的演进脉络，显示政策信号正从鼓励引导转向刚性约束。申报国家级零碳园区需满足单位能耗碳排放≤0.2吨/吨标准煤的核心指标，并设立清洁能源占比≥90%、工业固体废弃物综合利用率≥80%、余热余冷余压综合利用率≥50%、工业用水重复利用率≥80%等引导指标。地方层面，江苏发布《零碳园区建设指南》地方标准，要求园区单位能耗碳排放不大于0.3吨二氧化碳/吨标准煤当量、非化石能源消费占比不低于80%、建筑屋顶光伏覆盖率不低于90%；南通、常州、无锡等地出台了最高百万元级的建设奖补与绿电消费支持政策。 白皮书提出“投建营一体化+双基金”商业模式：由同一主体主导投资、融资、建设、运营全生命周期，Pre-REITs产业基金联合平台公司、产业方、建设方、金融机构共同出资，确保园区硬件在运营期限、资产规模、分派标准等方面满足公募REITs的退出要求；科创基金则对入园低碳企业进行股权投资。技术与案例方面，报告显示低碳地聚物胶凝材料可将建材碳排放降至传统水泥的五分之一，“城市能碳云”系统打通能源、建筑、交通、产业、生态五大领域碳流数据，CCUS技术虽成本仍处高位但碳价突破临界点后商业化潜力巨大；案例覆盖苏州工业园区、中新天津生态城、中节能诸暨产业园、无锡零碳科技产业园等国内项目，以及新加坡、马来西亚、英国提赛德工业区、澳大利亚罗伊高速物流园等国际典型项目。

Sensor Tower旗下Pathmatics数字广告洞察发布的这份报告显示，2026年1至8月日本数字广告支出达93亿美元，同比增长22%；追踪渠道内数字广告展示量约2.6万亿次，同比增长8%。按展示量计，LINE为日本市场第一大广告渠道，Instagram与Facebook分列第二、三位；媒体与娱乐是展示量第一的品类，购物、求职与教育分列其后；Google是展示量第一的广告主，Naver与Recruit Holdings位列第二、三位。报告数据覆盖Instagram、Facebook、YouTube、TikTok、LINE、X、Reddit、ChatGPT及移动应用等渠道，其中ChatGPT渠道数据自2026年年中起覆盖。 报告将AI搜索与大型体育赛事视为两大增长新引擎。随着AI搜索融入消费者信息获取与决策过程，日本市场ChatGPT渠道广告展示量快速攀升，旅行、购物等假期相关品类在盂兰盆节前夕投放明显加大；从亲和指数看，房地产、旅游、金融服务、求职与教育等搜索、比较与决策型品类在AI搜索渠道的曝光占比明显高于其整体市场水平，相关头部广告主包括SUUMO、Booking.com、SBI Securities、PERSOL CAREER等。日本互动广告协会JIAA 2026年调查显示，52%的日本消费者认为在满足一定条件的情况下可以接受生成式AI广告。体育赛事方面，WBC与FIFA世界杯期间日本体育娱乐类应用下载量明显上升，对比赛事开始前后30天，Seiko、MUFG Bank、Mizuno、adidas、Kirin、APA等品牌广告展示量增长15%至180%。 在行业结构上，报告分别聚焦媒体与娱乐、购物与快消、游戏三大品类，分析其渠道组合、投放节奏与竞争特征，并以Kirin麒麟、doda与doda X为案例，展示品牌如何根据产品、人群与营销节点配置差异化数字广告策略。Pathmatics通过真实样本库、智能爬虫、平台集成与机器学习等混合分析方法，对广告展示量、支出与CPM等指标进行估算，监测范围覆盖社交媒体、展示与视频广告、流媒体与联网电视、传统电视及零售媒体等渠道。

埃森哲这份研究报告基于其专有计量经济学模型及2026年9月对北美、欧洲和增长型市场高管的调查，系统研判了商业航天行业至2027年的增长前景、供应链执行力与航空公司经营环境。核心预测包括：2027年全球商业航天行业收入将增长11.5%，在2026年预计增长13%之后延续两位数增长；空客与波音2026年合计交付1,532架飞机，2027年合并交付量预计再增12%至1,720架，其中空客963架、波音757架，两家制造商的增长贡献较2025年更加均衡。增长动力主要来自产能爬坡、机队更新与旺盛的售后市场需求，CFM56和V2500发动机的持续维护需求使发动机MRO保持高位，通用航空、科林斯航空与赛峰等主要供应商的商业收入也实现两位数增长。 报告同时提示，行业瓶颈正从发动机、航空结构件向特定生产环节转移，稳定月度产量成为产能爬坡的关键指标；高管对供应商交货与质量的信心已降至五年低点，并将生产与交付增长（74%）、供应链韧性（68%）列为最优先事项，远高于产品创新（26%）。需求结构正在转变：飞机年退役量预计从2021—2026年平均586架增至未来四年约1,000架，到2030年前后MRO访问构成将更多反映LEAP和GTF新型发动机。地缘政治已成为行业高管面临的首要外部风险，中东动荡推动航空燃油支出预计在2026年上涨近40%。 在航空公司层面，燃油成本与飞机短缺显著挤压盈利空间。IATA预计2026年全球航空公司收入增长9.4%至1.2万亿美元，客运负荷率创84%的纪录，但净利润将从2025年的450亿美元降至230亿美元，净利率由4%降至2%；中东航空公司利润波动超过110亿美元，占全球航空公司利润降幅的一半以上。埃森哲估算，供应链中断在2022—2026年已给航空公司造成约450亿美元额外成本，2027—2030年还将再增590亿美元，行业需在扩大生产的同时将新增产能转化为稳定可靠的交付。

中国联合网络通信有限公司研究院联合上海基流科技、北京航空航天大学、上海交通大学、联通智能制造科技产业（广东）有限公司等单位，于2026年10月发布《Token驱动的大模型推理效能优化技术白皮书》。白皮书围绕Token驱动的全域优化理念，构建覆盖算力调度与资源编排、单轮推理优化、多轮智能体优化、Token商业化运营四层次的推理优化体系，面向大模型服务提供商、推理平台建设者、算力基础设施厂商、行业应用开发者及运营管理者，提供从底层技术架构到上层商业运营的系统性参考。 行业背景方面，白皮书援引IDC预测，全球活跃智能体数量将从2025年的2860万增长至2030年的22.16亿，年复合增长率达139%；智能体年执行任务数将从2025年的440亿次增长至2030年的415万亿次，年复合增长率达524%。国家数据局产业运行监测数据显示，截至2026年3月我国日均AI Token调用量已突破140万亿，较2024年初扩大至约1400倍以上；OpenRouter平台截至2026年5月周度Token处理量达25万亿，较半年前增长4倍。智能体范式下单用户日均Token消耗量达千万至亿级，较传统对话应用提升一个数量级，Token按量计费、多租户资源共享、精细化成本管控等商业化诉求同步涌现。 技术层面，白皮书指出预填充-解码分离（PD分离）已成为业界大规模推理服务的主流部署范式，vLLM、英伟达TensorRT-LLM、AWS SageMaker等均已将该架构纳入官方部署方案；推理平台竞争焦点正从单一引擎性能转向全链路推理效能与Token精细化运营。白皮书按Token全生命周期流转逻辑，拆解算力调度与模型部署、单轮推理执行、多轮智能体推理与混合负载、多租户与Token商业化运营四层核心瓶颈，提出AMPD交错式协同调度框架与EAAS微服务化MoE系统等关键技术，并建立覆盖时延、吞吐、上下文与KV缓存、成本效益、运行稳定性五大维度的评测指标体系，涵盖首Token时延、单Token生成时延、RPM、TPM、有效吞吐、KV缓存命中率、单Token成本、模型算力利用率等指标。 工程实践部分围绕硬件集群选型与核心性能实测效果展开，验证优化架构在真实集群中的落地成效，为大模型推理从底层架构到上层运营的全链路优化提供可参照的实施路径。

中粮营养健康研究院消费者与市场研究中心发布的《2026年中国媒介趋势白皮书》提出，营销底层逻辑正在切换，核心是以“心”赢得用户、以“智”精准增效：“心”指向品牌的人文根基、用户情感心智与长期信任资产，“智”代表AI智能体、GEO、全域数据与智能运营能力，AI已从营销的加分项升级为底层基建。 消费者触媒方面，基于2026年媒介研究定量数据（样本N=3500），白皮书指出触媒习惯整体稳定、视频化趋势凸显：短视频媒介地位持续巩固，并与社交媒介共同分流新闻平台流量；电商赛道竞争白热化，兴趣电商与即时零售持续挤压货架电商份额；AI搜索异军突起，渗透办公与生活两大核心场景；梯媒、社区、地铁、机场、央视、互联网电视等媒介仍具备较高价值。 媒介演进呈现三个方向：一是平台生态集中化，流量快速集聚于抖音、小红书等视频娱乐赛道，营销预算持续向短视频与电商平台倾斜，马太效应下品牌面临“不投无声、投易亏损”的难题；二是内容生态向深度迁移，中长视频崛起，“15秒定生死”的传统打法与评估标准已难以适配；三是价值导向回归，监管趋严背景下“流量即收益”旧逻辑被打破，营销回报持续下行，评价标尺从“曝光量”回归“信任资产”。 白皮书还提示，AI全链路渗透正在重塑购物体验，超七成用户在获取AI生成答案后，仍会前往电商、小红书、搜索引擎等渠道交叉验证，品牌需适配“AI起点+二次验证”的决策链路。广告体验整体上升但内部分化：硬广维度在线图文、终端营销体验向好，在线视频与APP开屏视频体验下滑；内容营销维度直播、图文种草、活动赞助、问答、专家站台体验提升，短剧、搜索、社媒营销体验走低。

CPCD（中国产品全生命周期温室气体排放系数库）于2026年9月24日至30日发起《中国LCA与产品碳足迹核算工具实名用户调研》，回收问卷151份，剔除重复提交后得到150份有效样本，全部为实名专业人员，其中91人（60.7%）同意公开姓名和单位；问卷共30题、含6组矩阵题，作答时长中位数约8分钟，89.3%的受访者过去一年至少完成过一个实际核算对象或向客户、核查机构提交过成果。 受访者以企业内部人员（35.3%）、咨询或技术服务机构人员（22.0%）、认证审定核查机构人员（17.3%）为主，三类合计占74.7%；行业覆盖集中在化工及材料（38.7%）、汽车及零部件（31.3%）、电池及新能源设备（28.0%）和电子电气及家电（28.0%）。从业3至5年者最多（36.7%），5年以上仅占17.3%，是一个很年轻的行业。工作用途上，产品碳足迹核算与核查认证占78.0%，满足客户或供应链要求占55.3%，主场景是制造业供应链中的合规交付；过去一年52.7%的受访者向境内客户或采购方提交过成果，28.7%提交给境外客户。 工具使用方面，近半数专业用户（47.3%）的主力工具是Excel，SimaPro主力用户占17.3%、openLCA占12.0%；用过Excel的人中68%将其作为主力工具，SimaPro为46%，openLCA为35%，GaBi仅21%。专业软件很少单独出现，100位专业软件使用者中只有20人过去一年只用一款，62人同时在用Excel；国内工具名称虽有十余种，但单一产品使用者均只有一两人。数据来源上，用户平均依赖约3.7种来源拼接，ecoinvent横跨各类工具，SimaPro主力用户中69%认为中国本土数据和本土场景支持不足，35%认为总体费用偏高。企业用户中亲自建模的占36%，录入模板加改用他人模型的合计占53%，多数人并不建模而是填模板。报告围绕工具分工、数据生态、成本结构与场景适配，梳理了不同工具的擅长场景与短板，为LCA与产品碳足迹核算工具的选型与使用提供了一线样本参考。

本报告是国泰海通证券2026年10月发布的研究方法论开篇，围绕碳经济、企业ESG与可持续投资三大主题，搭建从政策传导、企业经营到资金安排的分析框架。 全球减排方面，按照《Global Carbon Budget 2025》口径，2000—2013年全球排放年均增长2.5%，2013—2024年降至0.8%，2024年全球排放达386.0亿吨；期间中国和印度合计增加35.4亿吨，美国和欧盟合计减少13.2亿吨。政策取向上，美国2025年通过Public Law 119-21收缩部分清洁能源激励，欧盟推进2040年净减排90%目标立法并以《清洁工业协议》回应工业成本压力，中国依托双碳“1+N”体系和《“十五五”碳达峰行动方案》落实降碳要求，提出2030年单位GDP二氧化碳排放较2025年降低17%、非化石能源消费占比达到25%，并规划建设约100个国家级零碳园区和约500个零碳工厂。 碳市场方面，2025年全国碳市场成交2.346亿吨、同比增长24.36%，全方式加权均价62.36元/吨；2026年前三季度成交1.268亿吨、109.24亿元，同比增长29.2%、60.7%，均价升至86.17元/吨。欧盟方面，2025年欧洲能源交易所拍卖年均价由64.75升至73.43欧元/吨，碳边境调节机制自2026年进入正式期。CCER方面，截至2026年10月15日，登记系统共44个项目、累计核发2,514.69万吨，海上风电占96.6%，信用供给集中度较高；2026年4—9月CCER成交1,203.08万吨、约为2025年同期的6.7倍，加权均价由86.64升至88.92元/吨。 报告还梳理了碳金融工具的市场基础，以及企业ESG信息的分析应用与可持续投资的市场结构：全球可持续基金规模回升但资金流入弱于传统基金，国内广义ESG主题产品以债券和宽基指数为主，纯ESG产品规模偏小、集中度较高。报告强调区分实际改善与信息变化，将经营差异反映到盈利预测与组合管理，为产业研究者和机构提供一套贯通制度、经营与资金的产业研究工具。

易观分析《全球具身智能产业发展分析报告2026（摘要版）》指出，具身智能（Embodied AI）正从概念验证迈入产业化与商业化的关键节点，已成为全球科技竞争与新质生产力的战略制高点。报告聚焦机器人形态具身智能，覆盖人形及四足、协作臂/机械臂、轮式/AMR、特种机器人等非人形广义应用，未将自动驾驶汽车、无人机、无人船艇等自主移动无人系统纳入分析范围。 规模数据上，据摩根士丹利，2025年全球人形机器人出货量约2.5万台，中国厂商占比约52%，预计2030年、2040年全球出货量将分别达到约70万台、4640万台，中国厂商将分别达到40万台、2230万台；2025年全球人形机器人销售额30亿美元，预计2030年、2040年分别达409亿美元和1.99万亿美元，中国人形机器人2025年销售额约6亿美元、2030年预计149亿美元。2026年上半年全球人形出货已达约1.9万台，中国份额升至97%以上。融资端，2025年全球具身智能领域融资约670起、112亿美元，中国融资约358起、总额444亿元人民币，2026年前4个月融资额已达525亿元人民币。但「订单热、交付冷」仍待破解，公布意向订单与实际交付比例仅约10%—20%。 产业格局上，全球呈「多级并进、错位互补」态势：北美侧重大脑、算力与资本，中国侧重制造、供应链与场景，欧洲侧重工业严谨与安全标准，日韩侧重精密制造与系统集成。报告认为产业价值向「大脑—身体—场景数据」三层收敛，技术架构由「感知—规划—控制」分立式走向以VLA/世界模型为代表的端到端范式；中美沿价值链上下端错位卡位、在真实交付处交汇，未来3—5年竞争将从错位走向全链条对位，行业将在三到五年内进入分化与洗牌期，软基建与合规能力正成为未来门槛。

浙商证券2026年10月23日发布的免税行业月度专题显示，海南离岛免税销售延续修复态势。2026年1—9月，海南离岛免税累计购物金额约254.6亿元、同比增长15%，累计购物人数376万人次、同比增长10%，累计购物件数2124万件、同比增长5%。单月看，2026年1月购物金额同比+44.8%为年内高点，2月、3月分别同比+14.7%、+24.9%，4月为+9.5%，此后涨幅逐月回落，9月当月购物金额同比-1.2%、购物人数同比+0.1%、件数同比-2.9%，单月表现有所波动。作为对照，2025年海南离岛免税购物金额同比多数月份为负，四季度起降幅明显收窄并于11月、12月转正，2026年以来延续正增长；2025年全年累计购物金额约303.8亿元，与2023年高点仍有差距。 客流端，报告按月跟踪海南、上海、北京三大区域机场旅客吞吐量，2026年以来多数月份同比正增长，客流回暖为免税消费修复提供支撑。报告以购物金额、购物人数、购物件数、客单价、件均价等指标刻画海南离岛免税的量价结构，认为免税销售呈价量协同的修复格局。该月度专题围绕客流与离岛免税销售逐月更新，为观察免税行业景气提供连续的数据口径，报告数据除凤凰机场旅客吞吐量外均截至2026年10月。 风险提示方面，报告提示三类不确定性：一是免税行业具备强政策属性，若免税额度、购物条件、经营牌照及销售品类监管收紧，可能对行业带来影响；二是宏观经济增速波动、居民可支配收入变化及出入境客流恢复不及预期等外部因素，会扰动旅游消费需求；三是报告数据源自第三方数据库，存在统计误差及数据样本风险。

世界黄金协会连续第七年开展中国珠宝零售商调查，与中国黄金报合作发布《2026年中国珠宝行业零售商洞察：信心评估》。本次调查通过线上问卷与线下访谈，收集744名零售店经理和区域负责人反馈，样本中四线及以下市场占比约一半，一线城市仅占15%，更贴近中国黄金珠宝消费与人口的主要分布。 调查显示，2026年上半年中国黄金珠宝需求呈现量缩价稳特征：黄金首饰消费量136吨，同比下降30%，为2006年以来最弱上半年表现；但消费总价值同比增长5%至1440亿元人民币，接近历史最高纪录。黄金投资需求延续强劲，上半年投资者合计购入342吨，自2025年投资需求首次超过首饰消费后，结构分化进一步延续。按收入价值计，黄金首饰占零售商收入60%，银饰占13%，钻石占3%，黄金仍是珠宝店绝对主力。 需求结构上，传家宝金与硬纯金连续第四年跑赢其他品类，15%的受访者称传家宝销售同比增长，12%观察到硬纯金收入增长，硬金购买者平均年龄低于整体客群。自我享受型消费成为主要驱动力，44%的受访者表示顾客为取悦自己而购买，较2024年的27%、2025年的37%持续上升，而婚礼等传统场景占比降至17%。 策略层面，45%的零售商计划削减黄金库存，为连续第三年去库存意愿超过扩张；但超过40%选择维持库存不变，超过三分之一预期黄金销售改善，超过60%认为消费者只是推迟购买而非放弃。轻量化从临时应对演变为结构化策略：超过40%计划增加5克以下产品，47%拓展5至10克区间，倾向10克以下产品的比例较2025年的60%显著上升；62%则计划增加高人工成本产品。报告认为，行业并非撤退而是重新校准，黄金珠宝从礼仪价值向自我表达的转变，是比单一价格周期影响更深远的结构性变化。

招商证券对劲方医药的系统梳理显示，公司成立于2017年，2025年在中国香港上市，是国内RAS突变领域布局全面的创新药企业。约30%的癌症存在RAS突变，约90%的胰腺癌、30%-40%的结直肠癌及15%-20%的肺癌患者检出KRAS突变。围绕RAS信号通路，公司形成由已上市产品、后期核心资产及早期创新平台构成的完整矩阵：首个商业化产品氟泽雷塞（GFH925，KRAS G12C抑制剂）于2024年8月在中国获批，为中国首个、全球第三个KRAS G12C靶向药，已授权信达生物负责大中华区开发及商业化，交易总额超过3亿美元；核心资产GFH375为口服KRAS G12D ON/OFF双态非共价抑制剂，国内经治胰腺癌与经治非小细胞肺癌两项注册性III期同步推进，海外由Verastem获得大中华区以外全球权益；GFH276为pan-RAS(ON)分子胶，已进入I/II期临床；GFS784向泛RAS抑制剂载荷ADC延伸。 临床数据方面，国内GFH375 600mg单药治疗经治KRAS G12D突变非小细胞肺癌的ORR为59.2%、疾病控制率93%，中位无进展生存期8.3个月；单药治疗经治胰腺癌ORR为40.7%；联合西妥昔单抗治疗经治结直肠癌ORR达44%，治疗一线胰腺癌初步ORR达71%、疾病控制率100%。海外VS-7375 900mg单药治疗二线及以上胰腺癌确认ORR达41%，纯二线患者达50%，≥3级治疗相关不良事件发生率仅10%，中位相对剂量强度97%。行业层面，Daraxonrasib已于2026年8月获FDA批准，成为全球首个广谱RAS靶向药；据公司引述数据，全球KRAS G12D抑制剂市场预计由2027年的0.82亿美元增至2033年的12.05亿美元，复合年增速56.6%。 RAS之外，公司布局GFS202A（GDF15/IL-6双抗）和GFH946（口服STAT6降解剂）。GFS202A I期数据显示19例患者未观察到剂量限制性毒性，≥200mg剂量治疗6周后平均体重增加超过5%，公司已启动GFH375联合GFS202A治疗KRAS G12D突变晚期胰腺癌的随机II期研究；GFH946体外STAT6降解活性优于KT-621，瞄准二型炎症口服治疗市场。财务方面，2026年上半年公司营业收入约0.42亿元，研发投入约1.93亿元，期内亏损约2.20亿元；截至2026年6月末现金及银行结余约17.85亿元，2026年7月完成新股配售净募资约4.67亿港元，资金重点投向核心RAS管线中后期开发。报告预计公司2026-2028年营业收入分别为1.04/1.20/3.00亿元。